₿Un week-end marqué par un léger rebond du Bitcoin
Au cours du week-end du 27 au 29 septembre, le marché des cryptomonnaies a montré quelques signes de stabilisation. Après une semaine compliquée marquée par des sorties massives des ETF Bitcoin au comptant, le BTC a rebondi de 109 000 $ à 112 000 $.
Ce mouvement haussier s’inscrit dans un contexte macroéconomique qui s’apaise légèrement. Des signaux positifs émergent au Moyen-Orient, où des négociations concrètes ont été engagées entre Israël et la Ligue arabe, réduisant temporairement l’aversion au risque des investisseurs.
Sur le plan technique, plusieurs analystes soulignent la cassure potentielle des tendances baissières de court terme. Des divergences haussières se dessinent, laissant espérer un retournement si la dynamique se confirme.
Des annonces spectaculaires mais potentiellement inquiétantes
Les figures médiatiques pro-Bitcoin continuent d’occuper la scène :
Eric Trump a réitéré sa conviction que le BTC atteindra 1 million de dollars dans les prochaines années.
Kevin O’Leary (Shark Tank) a quant à lui affirmé que des “trillions de dollars” s’apprêtent à se déverser sur le Bitcoin, via l’adoption institutionnelle et la montée en puissance des ETF.
Cependant, l’histoire des cycles crypto montre que ce genre d’annonces tonitruantes interviennent souvent en fin de phase haussière, annonçant parfois un essoufflement à moyen terme. Les investisseurs doivent donc garder un œil critique sur ces prédictions spectaculaires.
📊 Focus : Le mandat du Nasdaq et la transformation des trésoreries crypto
Le modèle DAT (Digital Asset Treasury)
Depuis MicroStrategy, de plus en plus d’entreprises publiques adoptent le modèle Digital Asset Treasury (DAT). Ce modèle consiste à lever des capitaux via actions ou obligations, puis à les convertir en réserves de cryptomonnaies (BTC, ETH, SOL…). L’effet est un véritable “volant de richesse” :
L’achat massif de crypto gonfle la valorisation comptable de l’entreprise.
La hausse de l’action permet de refinancer encore plus facilement.
Le cycle se poursuit avec de nouveaux achats d’actifs numériques.
D’ici mi-2025, la moyenne des achats corporatifs hors MicroStrategy atteignait 343 BTC par transaction. Certaines entreprises détiennent aussi d’importantes positions en ETH (2,15M ETH pour BitMine Immersion) ou en SOL (6,82M SOL pour Forward Industries).
Le rôle de l’Ethereum dans les trésoreries
Les trésoreries d’ETH vont plus loin que la simple détention. Elles utilisent le staking et la DeFi pour générer des rendements de 3 à 5 % via des protocoles comme Lido ou Coinbase, transformant l’ETH en un actif générateur de cash-flow tout en gardant de la liquidité grâce au jalonnement liquide.
Les nouvelles règles du Nasdaq
En septembre 2025, le Nasdaq a imposé de nouvelles règles obligeant les entreprises à obtenir l’approbation des actionnaires avant d’émettre de nouvelles actions pour acheter des cryptomonnaies. Objectif : limiter les excès et protéger les investisseurs.
Cette régulation pourrait ralentir la dynamique DAT, qui jusqu’ici avait permis à certaines entreprises d’émettre rapidement des actions pour accumuler massivement du Bitcoin ou de l’Ethereum.
Les risques du modèle DAT
Gravité des prix PIPE : les entreprises qui lèvent des fonds via Private Investment in Public Equity (PIPE) subissent souvent des chutes spectaculaires à l’expiration des blocages. Exemple : Kindly MD (NAKA) a chuté de 97 % après son annonce Bitcoin.
mNAV en baisse : une étude de K33 montre que 25 % des trésoreries Bitcoin cotées s’échangent désormais en dessous de leur valeur nette d’inventaire, ce qui complique l’utilisation des cryptos comme collatéral.
Effet de levier : un marché baissier coordonné pourrait entraîner des ventes forcées massives, en particulier sur l’ETH dont 4,1M sont détenus par les DAT (3,4 % de l’offre totale).
Les avis d’experts
Mati Greenspan (Quantum Economics) : le staking liquide “offre aux institutionnels la magie de l’argent d’Internet tout en gardant la liquidité”.
Standard Chartered Bank : alerte sur les ventes forcées en cas de chute du mNAV, pouvant déstabiliser ETH et le secteur DAT.
Analystes de CryptoQuant : mettent en garde contre l’“effet gravité PIPE”, pouvant entraîner des krachs de 50 %.
Conclusion
Le marché crypto reste sous haute tension :
BTC retrouve des couleurs après un rebond à 112 000 $, mais reste fragile.
Les annonces spectaculaires d’Eric Trump et Kevin O’Leary illustrent l’optimisme ambiant, mais rappellent aussi les excès d’euphorie de fin de cycle.
Le modèle DAT, moteur de l’adoption corporate, entre dans une nouvelle ère avec le cadrage réglementaire du Nasdaq, qui devrait limiter les excès spéculatifs mais aussi ralentir l’expansion fulgurante des trésoreries crypto.
👉 Le marché se trouve à la croisée des chemins : entre la maturation institutionnelle et la nécessité de réguler des pratiques risquées, le dernier trimestre 2025 sera déterminant pour l’évolution des cryptos majeures.